“Los productos estructurados son complejos y no son, por tanto, para todos los inversores. Invierte solo en vehículos y activos que entiendas y, si eres asesor, recomienda a tu cliente solo vehículos y productos que él entienda. Transparencia y comprensión”. Es el consejo que, en el webinar organizado por EFPA España, lanzó Santiago Daniel O’Davoren, asesor financiero, para explicar qué son, cómo funcionan y qué rol juegan estos productos en las carteras de los inversores.
Estructurados: ¿qué son?
Los productos estructurados son instrumentos financieros complejos que combinan dos o más productos financieros en una sola estructura. Lo más común suele ser un producto de renta fija más un derivado. Santiago Daniel explica que “a la renta fija se destina la mayor parte de la inversión y el derivado nos da exposición a un determinado activo: materias primas, índices, divisas, tipos de interés, etc. Son líquidos, y la liquidez de los estructurados -hay veces- que es incluso mayor que el propio subyacente”.
¿Y la rentabilidad? Depende de la evolución del activo subyacente, como acciones, índices bursátiles o tipos de interés. “En el momento de emitir el producto estructurado, lo bueno es que los tipos de interés estén altos porque cuanto más altos sean los tipos, mejor rentabilidad obtienes. Si estás ya invertido en el estructurado, y los tipos suben, ¡eso ya no es bueno! El estructurado caería“, comparte Santiago Daniel O’Davoren. “No debemos confundir producto estructurado con fondo estructurado. Ni la regulación, ni los costes, ni la liquidez, ni la fiscalidad tienen nada que ver en ambos productos. La forma de invertir y la rentabilidad pueden ser similares, pero el vehículo de inversión es diferente”, añade.
Tipos de estructurados
- Productos estructurados con garantía de capital a vencimiento, que devuelven el 100% del capital invertido a vencimiento. Para O’Davoren, “es el más utilizado, ¡el cliente español es conservador! Si el subyacente cae yo recupero el dinero inicialmente invertido y esto es atractivo para el inversor español que es, en su mayoría, de perfil conservador. En este tipo de producto garantizado, tu expectativa de rentabilidad es menor que la rentabilidad que pueda alcanzar el subyacente. Ganas menos que el subyacente, pero limitas las pérdidas”.
- Productos estructurados sin capital garantizado: hablamos de aquellos que no tienen garantía de capital a vencimiento y cuya devolución vendrá condicionada por la evolución del activo(s) subyacente(s).
- Productos estructurados de renta fija. Para el ponente, ¡los grandes olvidados! “Un claro ejemplo sería un producto que te pagan el Euribor con un mínimo y un máximo, un suelo y un techo. Te da mucha protección”, cuenta Santiago Daniel O’Davoren, asesor financiero.
Ventajas y riesgos de los productos estructurados
Los productos estructurados tienen una serie de ventajas. Por ejemplo, te permiten diversificar las carteras al incluir diferentes activos subyacentes. Pueden ofrecer rendimientos superiores a los productos tradicionales debido a la incorporación de derivados. Y, algunos productos estructurados garantizan la devolución del capital invertido. Además, su coste suele ser inferior al de un fondo de inversión de gestión activa.
Santiago Daniel O’Davoren insiste: “Diversificación, acceso a determinados mercados como materias primas o divisas, protección de capital y exposición a una serie de variables que normalmente no tienes en cartera, como la volatilidad o el paso del tiempo. Todo ello aporta a una cartera una combinación de mayor rentabilidad y menor riesgo”.
El mayor riesgo viene de la complejidad del producto. Su estructura compleja puede dificultar la comprensión completa por parte de los inversores. Hay que sumar la dificultad para la evolución de los precios “que dependen de múltiples factores; subyacente, volatilidad, tipos de interés, paso del tiempo, cambio en los dividendos, etc.”.
Papel en las carteras de los inversores
Los productos estructurados pueden desempeñar un papel importante en las carteras de los inversores al ofrecer una combinación de rentabilidad y protección del capital. Son especialmente útiles para aquellos que buscan diversificar sus inversiones y que buscan cierta garantía de capital: “diversifican y complementan”, concluye.