El año 2019, ha sido un año raro-raro-raro… en el cual lo que sucedía, nada tenía que ver con lo que se decía que estaba pasando. Ha sido como ver una partida de ajedrez, mientras nos retransmitían un partido de baloncesto, de esos de ida y vuelta donde ambos equipos anotan más de 100 puntos. Vamos hacer un resumen de lo acontecido en los mercados financieros el segundo semestre del 2019.
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Si echamos la vista atrás, no nos costará recordar que Diciembre de 2018, fue un mes “horribilis”, donde se esfumaron las ganancias de los 11 meses anteriores. Mientras todos esperaban las típicas subidas de los mercados del “Rally de Diciembre”, los beneficios del año se esfumaban, así como más del 20%, de aquel que hubiese entrado en los mercados con la intención de pillar al vuelo el ansiado “Rally”.
Estas caídas hicieron que muchos inversores saliesen de los mercados, o dejaran de invertir cuando el daño ya estaba hecho.
Normalmente, cuando uno piensa que es el momento de salir, vender o dejar de invertir en realidad es el momento de comprar. El comportamiento de los ahorradores, inversores, de las personas normales y corrientes, (aquellas que no persiguen “dar un pelotazo”, las que solo quieren que la inflación no se les coma el dinero), suele ser cualquier cosa, menos acertado en momentos de tensión. Lo cual por otra parte es natural… Si no soy médico, no me puedo diagnosticar, recetar, ni pautar un medicamento. ¿Si uno no toma decisiones sobre temas que no domina, como la salud… por qué lo hace sobre cuestiones financieras, con el mismo desconocimiento? Normalmente el peor enemigo de las finanzas, suele ser uno mismo.
¿Qué ha sucedido durante este año 2019?
Si en el año 2019 no ha oído la palabra “recesión” por todas partes, es porque se ha quedado sordo… Diciembre 2018 terminó con esa palabra, y su eco resonó a lo largo y ancho del 2019. Ha sido un año en el que hemos pasado de recesión (sin que esta llegase a presentarse), a recital de máximos históricos.
En casa, en España:
- Mientras los mercados internacionales han alcanzado rentabilidades de entre el 20% y el 30%, España ha obtenido una rentabilidad entorno al 14%.
- Mientras España ha tocado máximos del año, los mercados en los EEUU, han superado máximos históricos en varias ocasiones.
Lo que hagan los mercados, no tiene que ver con lo que hagan los políticos en España, ni en Europa. Se ponga quien se ponga en Moncloa, si se arreglan los americanos y los chinos, todo irá de maravilla, y al contrario.
En Europa:
La tranquilidad ha llegado a Europa de la mano de los acuerdos entre USA y China, un tema tan manido, repetido, y comentado, que bien podemos referirnos a ellos como “ lo de los aranceles de la guerra comercial ”.
En Reino Unido:
Nos ha dado lo que más necesitamos, estabilidad. Ha ganado holgadamente, ese que nadie quería, ese que tiene un aire a Trump, el separatista, el del Brexit duro, Boris Johnson. Ha sido ganar y enderezarse la cosa entre Europa y el Reino Unido.
En Francia:
Han empezado a ponerle el cascabel al gato de las pensiones, han decido empezar con las reformas que alarguen la vida del sistema de pensiones. Lo cual tratándose del país de la libertad, igualdad, fraternidad, manifestaciones y desordenes callejeros, ha ocasionado eso mismo. El Estado ha hecho números, y ha visto que no puede dar una paga, a todas las personas que se jubilan con 65-67, y que van a vivir hasta los 80 años. Y usted podrá pensar que con este cuento llevamos toda la vida, y ¡Tiene razón! Mire lo que no son cuentas, son cuentos. Saquemos cuentas:
¿Con 1.000€/mes como pensión, nos apañamos?
Difícilmente, pero como he oído decir a tanta gente que sí, aceptemos 1.000€/mes:
- 1.000€ x 14 pagas= 14.000€
- 14.000 x 18 años= 252.000€ (que tendría que haber pagado en impuestos para pensiones.)
Resulta que todo lo que pagamos en forma de impuestos, no es para pensiones. Están los médicos, jueces, policía, bomberos, medicamentos, hospitales, carreteras, puertos, ejército, etc. De sus impuestos solo el 40% va para pensiones por lo que 252.000€ sería el 40% de lo que tendría que haber contribuido (630.000€) para reclamar una paga de 1.000€. A todo esto, tiene que saber, que el dinero que usted paga para pensiones, se lo paga a otro, no lo están guardando para usted.
En Estados Unidos:
De máximo en máximo y tiro porque me toca. Y mientras se termina de decidir si juzgan o no a su presidente, por intentar presionar a Ucrania para que su servicio de espionaje, inteligencia… llámelo X, beneficiase los intereses electorales/personales de D. Trump. ¿Se da usted cuenta de que los políticos, poco tienen que decir en el ritmo de la economía? Si a los mercados no le importan que D. Trump pueda ser destituido. ¿Va a importar mucho, Pedro, Pablo, o el otro?
En Argentina:
Ha dicho que no puede pagar la deuda. Y ya lo decía Warren Buffet, que el riesgo de la renta fija aumenta cuanto más tiempo se tiene la inversión en renta fija. El riesgo de la renta variable, disminuye cuanto más tiempo se tiene la inversión en renta variable.
NOTA: La renta fija, ni es renta ni es fija, y aproximadamente el 80% de los bonos donde invierten los fondos de renta fija hoy un día, tienen rentabilidades negativas.
En Brasil:
Ha bajado los tipos al 4,5%.
En Noruega:
Su fondo soberano, de más de 1Billón de €, ha vuelto a ser ejemplo de una inversión coherente a largo plazo. En Diciembre de 2018 con los grandes recortes de la renta variable internacional, se daba un batacazo. Pues sus posiciones eran 62% en renta variable. Después de que los mercados cayesen como lo hicieron, los noruegos aumentaron sus posiciones a renta variable al 70%. No solo han recuperado todo lo perdido, si no que han ganado muchísimo más de lo perdido en su día. El fondo soberano Noruego se compone del dinero que consigue ese país de su petróleo, y lo invierte para asegurar las pensiones futuras de sus ciudadanos. Es decir que a ese dinero le piden rentabilidad, y seguridad, esto es renta variable.
En China:
Una curiosidad de China es que están más preparados de lo que me pensaba. En el 2019 ha habido escasez de carne de cerdo en China. ¿Qué ha hecho el gobierno para hacer frente? Descongelar recientemente 40.000Kg de carne de cerdo de sus reservas. De modo que el gobierno Chino tiene reservas de carne de cerdo… ¿Que otras clases de reservas tienen los chinos? Yo no sé usted, pero prefiero no llegar a enterarme.
¿Qué tienen en común las economías de USA y Europa?
Lo único que tienen en común las economías de USA y Europa, es que sendos bancos centrales están viendo a ver, como se hacen a sí mismos trampas al solitario (para conseguir una inflación diferente del 2%, que es lo que siempre han predicado como saludable para la economía), sin “autopillarse”:
- Por un lado EUROPA, que no consigue por más que baje los tipos, aumentar la inflación, ni mucho menos llevarla al 2%. Está preparando un nuevo discurso, que vaya encajando como inflación deseada el 1%. Así no se desvía tanto de sus objetivo.
- Por otro lado EEUU, con un paro del 3%, una economía en máximos históricos, con unos sueldos al alza, y sobre todo un presidente del gobierno TRUMP, que quiere ver los tipos más bajos, están preparando un discurso para convencerse de que una inflación por encima del 2%, no está tan mal…
Conclusiones
En 2019, la subida generalizada de los índices, ha conseguido que suba incluso el IBEX-35. A aquellos que invierten en acciones del IBEX-35 porque “es lo que controlo”, y estén contentos con las subidas de sus acciones, les diré que si Europa no ha sido el mejor índice en 2019, para rentabilizar los ahorros, España ha sido el segundo peor de toda la Unión Europea. Solo el mercado de Londres, lo ha hecho peor. Que menudo año ha tenido el mercado inglés con el Brexit.
Bajo mi punto de vista, lo más relevante del año 2020 a nivel macro será ver si las empresas de EEUU pueden aguantar el ritmo de beneficios, con ese nivel de paro. Si el paro es muy bajo, suben los salarios. Si los beneficios del año anterior fueron altos, repetir siempre es complicado. Más si han de subir los salarios, lo cual bajaría el margen de beneficios.
Si los mercados suben, usted se alegrará. Recuerde, que si su horizonte temporal es de largo plazo, debería alegrarse más ante las caídas, aprovecharlas como si de las rebajas del día de después de Reyes se tratasen, y aprovechar para comprar.
Alberto Caballero Romeu.
Family Banker – Supervisor.
Agente representante de Banco Mediolanum.
Certificación:
European Financial Advisor (EFA)