Alberto T. Caballero Romeu asociado de EFPA España, escribe este artículo a modo de resumen y explica que es lo que ha sucedido en la economía en lo que llevamos de año. ¿Que ha sucedido en lo que llevamos de año en la economía?
VAMOS CON EL ANÁLISIS DE LO QUE HA SUCEDIDO EN LO QUE LLEVAMOS DE AÑO:
No sabría decir si 2020 empezó el 17 de noviembre de 2019, fecha en la que la OMS detecta el primer caso de Coronavirus en Hubei, o si el año empezó el 25 de Enero de 2020, fecha del año nuevo chino, cuando casi 3.000 millones de ciudadanos chinos se desplazaban a lo largo y ancho de China y del planeta.
La cuestión es que este año todo, perdón TODO, ha girado en torno a “lo de la pandemia”.
Me he preguntado en varias ocasiones a mí mismo “¿Qué edad hay que tener para que si dentro de 20 años, te preguntan “¿Donde pilló el confinamiento?” Te respondan “¿Qué confinamiento?”. Supongo que menos de dos o tres años…”
China no lo quiso decir, Europa no quiso verlo venir, o no pudo decir que sabía lo que se venía encima. De haberlo dicho, la pregunta hubiese sido obvia “¿Qué están haciendo ustedes al respecto?” Estaba toda la comunidad internacional poniendo cara de poker, intentando comprar mascarillas, geles hidroalcohólicos, respiradores, etc a precios inimaginables…
¿Qué haces cuando la principal proveedora mundial (China) de estos productos, los necesita para sí misma?
Pues eso… Nada. Rezar para que siguiese sin pasar nada, refugiados en el mantra de “España tiene la mejor sanidad del mundo”, “España no es China”, “Lo de Italia está controlado en el Norte”, y otras ocurrencias.
En este repaso semestral que hago a los mercados, suelo diferenciar por regiones, en esta ocasión, iré por orden cronológico, pues el devenir de los mercados ha sido en función de la progresión de “La Curva” en el mundo.
La economía China inició antes que ningún otro país su recuperación, y se está recuperando como el resto del mundo, en forma de V asimétrica. No lo digo yo, lo dicen las valoraciones de los mercados. Vaya a su teléfono y en la App que pone “Bolsa”, podrá ver las gráficas.
Lo cierto es que en China no sabemos, ni sabremos cual fue la virulencia con la que atizó el virus. Pero sin duda con mucha menor virulencia en su economía, que en resto del mundo. Y es que lo que ha hecho, y hará (de repetirse) daño a las economías es el confinamiento, los paros, el cierre…
Esto es opinión, porque de China poco se sabe pero… LO QUE NO SON CUENTAS, SON CUENTOS. Hagamos cuentas:
Wuhan fue confinada entre 56 y 77 días, mientras que España empezó el 15 de Marzo, hasta la fase 0 (en la que no se podía hacer nada prácticamente) pasaron 50 días, y 99 días hasta el 21 de Junio, cuando empezó la nueva normalidad.
Si en China hay 1.393 millones de habitantes y en Wuhan (que tiene un PIB como el de todo Portugal), hay 11 millones de habitantes, esto es el 0,8% de la población. Es como si en España donde somos 47 millones de habitantes, se hubiese confinado únicamente una región de 376.000 habitantes. Es decir que se hubiese una confiando una ciudad del tamaño entre Bilbao o La Palma de Gran Canaria. El golpe a la economía habría sido mucho menor.
Vamos a ver pues por orden cronológico, como se han desarrollado los acontecimientos en 2020, y como han afectado a la economía:
23 de Enero:
- Confinamiento en Wuhan.
- (Y los mercados subiendo).
24 de Enero:
- China prolonga las vacaciones del año nuevo Chino ante un virus “más contagioso”.
- El Ministro del Interior Grande-Marlaska ordena el uso de mascarillas, en los controles de vuelo de las zonas afectadas.
- Tres posibles casos en España dan negativo.
- China prohíbe la venta de paquetes turísticos.
- El Brexit se pone en marcha.
- (Y los mercados subiendo).
28 de Enero:
- Meliá anula sin gastos de cancelación las reservas de hoteles en China.
- Presidente Chino llama “demonio” al coronavirus.
- La OMS eleva el riesgo global de moderado a alto.
- (Y los mercados subiendo).
30 de Enero:
- La OMS declara emergencia sanitaria internacional.
- USA presenta el primer caso de transmisión dentro del país.
- Los diarios económicos presentaban titulares tales como “El petróleo se hunde”, ante una bajada del barril del 2%.
- (Y los mercados subiendo).
5 de Febrero:
- El senado de EEUU absuelve a Trump del impeachment.
- Argentina consigue el respaldo del Papa, para posponer el pago de una deuda “angustiante”.
- USA, Trump y “America First” consiguen que disminuya el déficit comercial en EEUU, por primera vez en 6 años.
- (Y los mercados subiendo).
13 de Febrero:
- Se suspende de Mobile World Congress.
- (Y los mercados subiendo).
18 de Febrero:
- S&P500, uno de los dos índices más representativos del mercado financiero de EEUU, toca un máximo histórico en 3.386 puntos.
- (Y los mercados subiendo).
19 de Febrero:
- Empieza en todo el mundo la mayor bajada de los mercados de la historia en números absolutos. Con un mes y 2 días de retraso sobre el inicio del confinamiento Chino.
- Mi teoría, es que hasta esta fecha había muchas posiciones alcistas abiertas, y había tanto interés de que no bajasen los mercados, que estuvieron todos haciendo la “vista la gorda”, y rezando para que no sucediese nada antes del cierre de las posiciones largas.
- Nota: Posiciones largas, es que la gente estaba apostando a que los mercados subían por lo menos hasta una fecha determinada. Pasó ese día y tonto el último….
- (Y LOS MERCADOS EMPIEZAN A CAER).
22 de Febrero:
- Cientos de fallecidos en Italia, los mercados internacionales generalizan fuertes caídas.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
24 de Febrero:
- El pánico se apodera de los mercados internacionales, ante la propagación del virus fuera de China.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
25 de Febrero:
- España empieza a hacer pruebas a pacientes hospitalizados con COVID.
- Los fármacos que se fabrican en China y se exportan al resto del mundo, empiezan a estar “en falta” en el resto de países. Y eso es lo que pasa cuando el que exporta consume lo que fabrica. Que no hay para los demás…
- Aylward, jefe de misión científica enviada por la OMS a China dice “El Coronavirus puede aparecer mañana en cualquier lugar”.
- No obstante Aena sube su previsión en 1,9% del alza del tráfico aéreo. Tal vez pensaron que si Aylward había dicho lo que había dicho, es que la gente iba a coger aviones como si no hubiese un mañana. Porque no puede ser, que los directivos que hicieron estas previsiones, intentasen que subiesen la acciones para aprovechar y vender ellos las suyas. ¿Verdad que no…?
- Empieza a sonar el nombre de Gilead, como el laboratorio a la cabeza en el desarrollo de “la vacuna”.
- España cuenta su 6º caso de paciente COVID positivo.
- La Fed se preparaba para la pandemia, y su Presidente Powell decía que actuaría de forma “apropiada” para ayudar a la economía ante el coronavirus.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
5 de Marzo:
- FMI, Congreso de EEUU y Banco Mundial, movilizan 60.000M $ para hacer frente a l coronavirus.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
8 de Marzo:
- Confinamiento de la Lombardía.
- Entonces empezamos a pensar que estaba cerca, pero que no sería para tanto. Que si la incubación es de 14 días. En 14 días lo tenían resuelto… (y chin-pun).
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
12 de Marzo:
- España prohíbe las posiciones bajistas (se prohíbe apostar a que los mercados bajan), esto se hace para intentar que las bajadas no sean más pronunciadas y se prolonguen más tiempo, por estos “apostantes a la baja”
- Cataluña ordena el confinamiento de 70.000 personas en Barcelona.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
15 de Marzo:
- Confinamiento en España, Madrid medicaliza hoteles.
- La Fed (lo que sería el BCE en Europa, pero en EEUU), baja los tipos a 0% e inyecta, mediante un programa de compras 700.000M$.
- Marruecos cierra su frontera a España (el mundo al revés).
- Aquel día nos fuimos a la cama en shock. Claro no habíamos tenido tiempo para hacernos a la idea… A la mañana siguiente nos despertamos deseando que hubiese sido una pesadilla.
- Desde aquel día nos parece estar viviendo en una película.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
17 de Marzo:
- Cierre de las fronteras del espacio Schengen.
- Los países de Sudamérica empiezan a cerrar fronteras con Europa.
- La Fed coloca 1,5Billones $ para calmar a Wall Street que ya acumula bajadas del 10%. Los inversores reaccionan justo al contrario, y piensan que si la Fed hace esto, es que todo es mucho más grave de lo que se pensaba y con el mercado lleno de dinero, aumentan las ventas, aumentan las perdidas y aumenta la liquidez.
- España inyecta 14.000M€ a la economía y 3.800M€ a la sanidad.
- Empieza los ERTEs.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
19 de Marzo:
- El BCE pone en marcha un plan de emergencia contra la pandemia, por valor de 750.000M €.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
22 de Marzo:
- Italia, 651 fallecidos en un solo día: Suspende la actividad de producción.
- España, los primeros pacientes de IFEMA pasan allí su primera noche.
- La previsión de la contracción del PIB se estima en 4,5%. El FMI calcula que cada mes de paro por cuarentena supondría una caída del 3% a la economía mundial. España pide un “Plan Marshall” a la UE. Mientras, los autónomos piden no pagar la cuota mensual.
- USA: Anuncia que entregara 3.000$ directamente a las familias.
- El Dow Jons acumula una caída del 37%, el S&P500, del 34%, y el Nasdaq del 27%.
- Decathlon deja de producir mascaras de buceo, para convertirlas en respiradores.
- (LOS MERCADOS TOCAN SUELO Y COMIENZA LA RECUPERACIÓN).
21 de Abril:
- El Precio del petróleo es negativo, un barril de crudo West Texas cuesta -37,63$. La explicación es muy sencilla. Con Europa confinada, EEUU mostrando un aumento de contagios muy preocupante, los vuelos cancelados, las fronteras cerradas, la fábricas no esenciales cerradas, etc.
¿Quién necesita petróleo? No se consumía petróleo, además no se puede comprimir liquidos, de modo que si tienes petróleo y no se consume, ni parece que se vaya a consumir en un tiempo indefinido, lo que tienes es un gasto de almacenaje impresionante. Esa es la razón por la que quien tenía petróleo pagaba para que “se lo quitasen de encima”. - (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
22 de Abril:
- C. Lagarde empieza a hablar de “helicóptero de dinero”, es decir, de imprimir dinero para evitar la falta de liquidez.
- Italia empieza a aplanar la curva y al Reino Unido se le dispara la curva.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
25 de Abril:
- P. Sánchez anuncia la desescalada. Desde el 2 de Mayo se podrá salir a la calle a hacer deporte.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
30 de Abril:
- El BCE inunda a la banca de liquidez para proceder a la concesión de créditos, y anuncia un aumento de las compras de deuda. Es decir, más dinero para los países y las empresas, y más barato.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
5 de Mayo:
- Reino Unido 2º país del mundo con más fallecidos.
- Trump empeñado en el que el Covid se creó en un laboratorio en China y su asesor epidemiólogo le contradice.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
24 de Mayo:
- Francia recomienda a sus ciudadanos no viajar a España.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
27 de Mayo:
- La Comisión Europea propone un plan de recuperación económica valorado en 750.000M €.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
28 de Mayo:
- Nissan cierra en Barcelona
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
29 de Mayo:
- Trump suspende los beneficios comerciales a Hong Kong y de paso aprovecha y rompe con la OMS, acusándola de haber ocultado información sobre la peligrosidad del coronavirus.
- Nota: Hong Kong perteneció al Reino Unido hasta 1997, momento en el que se firmó un acuerdo de moratoria de 50 años, es decir hasta 2047, para que China tomase el control de Hong Kong. En 2019 Chinahizo un decreto por el cual Hong Kong perdía autonomía,a favor del gobierno Chino, así como privilegios firmados en 1997.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
7 de Junio:
- Los mercados vuelven a caer con fuerza.
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
18 de Junio:
- Rebrote de 700 casos en Alemania en una industria cárnica.
- USA: Las peticiones de subsidio por desempleo alcanzan los 46 millones de personas.
- La banca europea pide 1,3B (billones) € de liquidez al BCE, para conceder créditos.
- España: Las empresas no podrán repartir dividendos.
(Nota: Los dividendos no son un regalo que le hacen a usted periódicamente. Los dividendos son dinero que tiene la empresa y reparte entre sus accionistas. Es decir que el dinero que reparten las empresas, es capitalización que pierden, por lo tanto el valor de las acciones disminuye. Además, usted va a tributar por un dinero que seguramente no necesita, en rendimiento de capital mobiliario, es decir por sus ahorros. Tener acciones porque reparte dividendos, puede ser un sin sentido. Invierta en empresas cuyas acciones aumenten de valor, y cuando necesite dinero, liquide solo la cantidad que necesita, y tribute únicamente por la cantidad que necesite, y ni un céntimo más).
- (Y LOS MERCADOS CAYENDO).
21 de Junio:
- Reapertura del espacio Schengen.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
29 de Junio:
- El BCE inyecta 30.000M € semanales con el nombre de “Compras antipandemia”.
- China: Empieza autoriza la prueba de vacunas entre los integrantes del ejército Chino….
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
30 de Junio:
- Europa abre sus fronteras con 14 paises.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
9 de Julio:
- Nadia Calviño no es elegida para la Presidencia del Eurogrupo. Esto anticipaba una dura bajada del las expectativas de las ayudas de Europa, a aquellos países que año tras año, se saltan el déficit presupuestario acordado con los miembros de la Unión Europea.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
20 de Julio:
- Trump afirma que usar mascarilla es un acto patriótico.
- (Y LOS MERCADOS SUBIENDO).
22 de Julio:
- EEUU y China retoman sus disputas y se frena la subida generalizada de los mercados.
- (Y LOS MERCADOS BAJANDO).
Puede que se haya percatado de que cuando las noticias eran buenas, los mercados bajaban al día siguiente y viceversa…
28 de Julio:
- El Dow Jons ha subido un 13,90% desde mínimos de la crisis (el 22 de Marzo 2020), y está en -10,37% con respecto a máximos históricos.
- El S&P 500 ha subido un 44,63% desde mínimos, y está en -4,28% con respecto a máximos históricos.
- El Nasdaq (tecnológicas) ha subido un desde mínimos un 51,88%, y está en +9,25% sobre los máximos del 18 de febrero de 2020.
- El IBEX-35 ha subido un 18,65% desde mínimos, y está en -27,58%, con respecto a febrero de 2020.
“La Falacia del Coste Hundido”
Si usted tiene (sigue teniendo acciones del IBEX-35), es muy probablemente víctima de “La Falacia del Coste Hundido”.
“La Falacia del Coste Hundido”, es un comportamiento que nos hace aferrarnos a un valor que cae, y cae, y cae, y cae, porque queremos estar convencidos de que recuperará el valor. Entonces no solo no nos habremos equivocado, si no que habremos acertado.
Si día usted recupera el valor de sus acciones, lo cual es harto difícil… ¿Donde estará el resto de los mercados? ¿Cuánto habrán subido con respecto a esos valores, que usted mismo piensa día tras día “ojola no los tuviera”?
Si usted en lugar de cambiarse de tren, sigue subido en uno que va en dirección contraria a donde usted quiere estar, piense que usted ha desarrollado un sentimiento por unos valores, que no sienten nada ni por usted, ni por nadie.
Permítame que le sugiera que se deje asesorar por su planificador financiero, él es quien le aconsejará que compre cuando usted quiera vender. A Warren Buffet le preguntaron en una ocasión como se había hecho tan rico invirtiendo en los mercados. A lo que respondió “Me he hecho rico haciendo feliz a la gente. Comprando cuando todos querían vender”.
Lo que tenga que suceder en el segundo semestre del año, sucederá. En esta ocasión lo que venga, si depende de nosotros. Disfrutemos con cabeza, con prudencia, con responsabilidad, con mascarilla, con lavado de manos, con distancia social. Puede que algunos no desarrollen patología, que sean asintomáticos, que puedan salir, e ir a trabajar. Pero entienda que si se llenan las UCIs, volveremos todos a quedarnos en casa.
De nuevo las personas mayores nos dan una lección y un ejemplo de civismo, y de saber estar.
Alberto Caballero Romeu,
Asociado de EFPA España y Family Banker en Banco Mediolanum.